Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 18/12: REE, QNS và SCS

Khuyến nghị cổ phiếu REE - Mua

Kết thúc quý III/2023, Công ty Cổ phần Cơ điện Lạnh (HOSE: REE) ghi nhận doanh thu đạt gần 1.962 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ năm trước. Đóng góp lớn nhất vào cơ cấu doanh thu quý III của REE đến từ mảng hạ tầng điện, nước với 927 tỷ đồng, ghi nhận sụt giảm 23% cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, doanh thu bất động sản và doanh thu cơ điện lạnh đóng góp lần lượt 267 tỷ và 771 tỷ đồng, tương ứng tăng nhẹ 2% và 1% so với cùng kỳ 2022.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần của REE tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ lên 6.505 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 2.144 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ

Khấu trừ các chi phí khác, REE báo lãi trước thuế quý III giảm 43% so với cùng kỳ xuống 526 tỷ đồng, mức lãi thấp nhất trong vòng 8 quý kể từ quý III/2021. Lãi sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt gần 450 tỷ đồng, giảm 34% so với quý III năm trước.

Theo giải trình, REE cho biết mảng điện trong quý III/2023 giảm đến 182 tỷ đồng so với quý III/2022, trong đó ảnh hưởng chính từ lợi nhuận các công ty thành viên và công ty liên kết thuộc nhóm thuỷ điện giảm mạnh so với cùng kỳ: Thuỷ Điện Thác Bà, Thuỷ Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh, Thuỷ Điện Thác Mơ, Thuỷ Điện Miền Trung...

Ngoài ra, mảng bất động sản giảm hơn 35 tỷ cùng kỳ năm trước, trong đó hoạt động cho thuê giữ được lợi nhuận tăng nhẹ trong khi bất động sản dự án ghi nhận giảm do quý III năm trước Công ty Địa Ốc Sài Gòn (công ty liên kết) ghi nhận doanh thu, lợi nhuận ấn tượng từ dự án mang lại kết quả tương ứng cho REE.

Các dự án bất động sản của các công ty thành viên vẫn đang trong giai đoạn Liên minh Okvip có bao nhiều trang, chưa đi vào kinh doanh, chưa mang lại lợi nhuận trong kỳ này.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần của REE tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ lên 6.505 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế đạt 2.144 tỷ đồng, giảm 16% so với cùng kỳ.

Năm 2023, Okvip tại về đặt kế hoạch doanh thu 10.962 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.700 tỷ đồng. Như vậy, kết thúc 3 quý đầu năm, REE đã đạt được đạt 59% kế hoạch doanh thu và 79% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết, sau khi sử dụng phương pháp định giá từng phần (SOTP) để định giá cổ phiếu REE, nhóm phân tích đã đưa ra khuyến nghị mua với mức giá mục tiêu 72.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ sinh lợi 28% so với giá đóng cửa ngày 15/12/2023.

Trong đó, với mảng điện, KBSV sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) vì cho rằng phù hợp với khả năng tạo ra dòng tiền của các dự án điện. Tuy nhiên, trong đó mảng phân phối điện chiếm tỷ trọng nhỏ, KBSV đánh giá theo giá trị sổ sách (Book value).

Khuyến nghị cổ phiếu QNS - Trung lập

Sau 11 tháng đầu năm 2023, doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) đạt 9.600 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 2.100 tỷ đồng (tăng 73% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 97% và 95% dự báo năm 2023.

Theo đó, riêng trong tháng 11, lợi nhuận trước thuế của Okvip tại về đạt 170 tỷ đồng (giảm 8% so với tháng trước), do lợi nhuận mảng sữa đậu nành giảm so với tháng trước, trong khi lợi nhuận mảng đường đi ngang so với tháng trước.

Lũy kế 11 tháng năm 2023, SSI Research cho biết, mảng đường là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của QNS với doanh thu thuần đạt 3.900 tỷ đồng (tăng 96% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 950 tỷ đồng (tăng 280% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ đường trong 11 tháng đầu năm 2023 ước đạt 210.000 tấn (tăng 79% so với cùng kỳ). Doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của mảng sữa đậu nành lần lượt đạt 3.700 tỷ đồng (giảm 7% so với cùng kỳ) và 710 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ). Do tiêu thụ yếu nên sản lượng tiêu thụ sữa đậu nành đạt 220 triệu lít (giảm 10% so với cùng kỳ).

SSI Research phân tích, đầu tháng 12/2023, giá đường trong nước duy trì ở mức 22.000 đồng/kg (đi ngang so với tháng trước, tăng 24% so với cùng kỳ), khi Việt Nam bước vào niên vụ mía 2023 - 2024.

Đối với thị trường toàn cầu, giá đường thế giới giảm 0,22 USD/lbs (giảm 19% so với tháng trước, tăng 13% so với cùng kỳ)). Trong tháng 11, ISO đã điều chỉnh giảm mức thâm hụt đường toàn cầu từ 2,1 triệu tấn xuống 0,3 triệu tấn trong niên vụ 2023 - 2024, do dự báo nguồn cung đường toàn cầu tăng 3% (chủ yếu từ Brazil).

Ngoài ra, các nhà sản xuất đường trên toàn thế giới có thể chuyển sang ép mía nhiều hơn để sản xuất đường thay vì ethanol do áp lực giảm giá dầu. SSI Research cho rằng, giá đường thế giới giảm sẽ không tác động ngay đến giá đường trong nước trong ngắn hạn do đường nhập khẩu đang được giám sát chặt chẽ và tuân thủ chính sách chống bán phá giá, chống trợ cấp của Việt Nam.

SSI Research duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu QNS với dự báo cho rằng giá đường có thể đang ở đỉnh của chu kỳ. SSI Research đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho QNS là 53.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn khoảng 21% so với thị giá hiện tại.

Khuyến nghị cổ phiếu SCS - Giá mục tiêu 74.300 đồng/cp

Sản lượng hàng hóa lũy kế 11 tháng của Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (HoSE: SCS) đạt 123.800 tấn (giảm 25% so với cùng kỳ). Sản lượng của riêng tháng 11 đã có tăng trưởng dương so với cùng kỳ, đạt 9%, nhờ nền thấp của năm trước.

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự phóng sản lượng hàng quốc tế năm 2023 của SCS đạt 138.000 tấn (giảm 22% so với cùng kỳ), kéo theo doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt giảm 19% so với cùng kỳ và giảm 22% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế năm 2023 dự phóng đạt 506 tỷ đồng, tương ứng EPS cơ bản là 4.650 đồng. Cho năm 2024, VDSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của SCS có thể đạt 752 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) và 532 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ), tương ứng với mức EPS điều chỉnh là 4.900 đồng.

VDSC duy trì mức giá mục tiêu 74.300 đồng/cổ phiếu đối với SCS, hàm ý tỷ lệ sinh lời kỳ vọng 22% (bao gồm cổ tức tiền mặt 60%).