Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 22/1: PPC, GMD và VHC

Khuyến nghị cổ phiếu PPC - Khả quan

Công ty Chứng khoán Vietcap cho biết, kết quả kinh doanh quý IV/2023 của Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (HOSE: PPC) tương đối tích cực khi đạt doanh thu 1.700 tỷ đồng (tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế báo cáo đạt 148 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ).

Trong năm 2023, doanh thu của PPC đạt 5.800 tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế báo cáo đạt 434 tỷ đồng (giảm 11%), tương đương với 102% và 121% dự báo của Vietcap

Nguyên nhân gây sụt giảm lợi nhuận sau thuế của PPC trong quý này là vì Okvip tại về trích lập chi phí sửa chữa cho tổ máy phát điện S6 của Phả Lại 2 và chi phí nhân công cao hơn so với cùng kỳ. Đặc biệt, PPC bị ảnh hưởng bởi sản lượng điện thương phẩm cao hơn 24% so với cùng kỳ nhờ tổ máy phát điện S6 vận hành trở lại từ tháng 9/2023.

Trong năm 2023, doanh thu của PPC đạt 5.800 tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế báo cáo đạt 434 tỷ đồng (giảm 11%), tương đương với 102% và 121% dự báo của Vietcap.

Nhóm phân tích cũng lưu ý rằng lợi nhuận sau thuế báo cáo của PPC thực tế cao hơn 2,5 lần so với con số sơ bộ được công bố trước đó. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế này chủ yếu được hỗ trợ bởi thu nhập Liên Minh Truyền Thông Và Game Giải Trí Top 1 cao hơn dự kiến là 537 tỷ đồng (tăng 101% so với cùng kỳ; tương đương 175% dự báo cả năm của Vietcap), trong khi lợi nhuận gộp đạt 5 tỷ đồng (giảm 99%; tương đương 3% dự báo cả năm của Vietcap).

Trong khi chờ báo cáo Liên Minh Truyền Thông Và Game Giải Trí Top 1 đã kiểm toán để có đánh giá chi tiết hơn về về thu nhập Liên Minh Truyền Thông Và Game Giải Trí Top 1 cao bất thường, các chuyên gia của Vietcap nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2024.

Họ kỳ vọng thu nhập cổ tức dự kiến năm 2024 từ QTP và HND của PPC sẽ không có thay đổi đáng kể mặc dù lợi nhuận sau thuế năm 2023 của HND thấp hơn dự báo. Được biết tại QTP và HND, PPC nắm giữ lần lượt 16% và 27% cổ phần, đã công bố tiếp tục chia cổ tức bằng tiền mặt sau đợt tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2023 (750 đồng/cổ phiếu và 400 đồng/cổ phiếu), lần lượt là 286 đồng/cổ phiếu và 552 đồng/cổ phiếu, sẽ được trả vào tháng 1/2024.

Nguồn cổ tức bằng tiền mặt này là do việc tái phân bổ 50% quỹ phát triển của công ty tính đến cuối quý III/2023 cho lợi nhuận giữ lại. HND (công ty liên kết PPC nắm giữ 27% cổ phần) báo cáo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2023 hoàn thành 72% dự báo của Vietcap.

Vietcap dự báo giá than hỗn hợp sẽ giảm 6% trong năm 2024, tương ứng chi phí nguyên liệu trung bình cho các nhà máy nhiệt điện của Việt Nam như PPC, QTP và HND sẽ thấp hơn. Năm 2023, giá trung bình của than nhiệt Newcastle, tiêu chuẩn cho than nhiệt nhập khẩu, giảm 47% xuống còn 183 USD/tấn.

Trong quý IV/2023, giá than nhiệt trung bình của Newcastle là 136 USD/tấn (giảm 64% so với cùng kỳ và giảm 6% so với quý trước). Vietcap ước tính chi phí nguyên liệu trung bình của PPC và QTP lần lượt giảm 21% cùng kỳ (giảm 10% quý trước) và 11% cùng kỳ (giảm 1% quý trước) trong quý IV/2023.

Khuyến nghị cổ phiếu GMD - Mua

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GMD của Công ty Cổ phần Gemadept. Các nhà phân tích cho rằng, việc tăng giá dịch vụ xếp dỡ container từ 15/2/2024 dự kiến sẽ tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của GMD trong thời gian tới.

Bên cạnh đó, trong nửa đầu năm 2024, công ty dự kiến sẽ chuyển nhượng Cảng Nam Hải – dự kiến thu về khoản lãi khoảng 200 – 300 tỷ. Triển vọng dài hạn khả quan nhờ dự án cảng Gemalink và Nam Đình Vũ (giai đoạn 2) với tổng công suất hơn 2 triệu TEUs được đưa vào vận hành trong giai đoạn 2023 – 2025.

Định giá ở vùng khá hấp dẫn với P/E dự phóng 2024 là 12 lần, thấp hơn 25% so với mức trung vị 3 năm là 16 lần. Cổ phiếu GMD được khuyến nghị mua tại vùng giá 54.000 đồng/cổ phiếu, nhà đầu tư đang nắm giữ có thể cân nhắc gia tăng vị thế, theo TCBS.

Khuyến nghị cổ phiếu VHC - Trung lập

Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VHC của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoãn với giá mục tiêu 77.300 đồng/cp, cao hơn 20% thị giá hiện tại.

SSI Research kỳ vọng giá cá tra có thể hồi phục tích cực trong nửa cuối năm 2024 (khoảng 2 năm để chạm đáy), muộn hơn khoảng hai quý so với kỳ vọng trước đó (khoảng 1,5 năm để chạm đáy) SSI Research điều chỉnh giảm 25% và 17% dự báo lợi nhuận của VHC lần lượt cho các năm 2023 và 2024, do giá bán cá phục hồi với tốc độ chậm hơn dự kiến.

Hiện, VHC đang giao dịch ở mức P/E năm 2024 là 9 lần, nằm trong vùng P/E 10 năm từ 6 - 12 lần. Trong quý III, VHC công bố doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 2.700 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ, giảm 1% so với quý trước) và 201 tỷ đồng (giảm 56% cùng kỳ và giảm 56% so với quý trước).

Lũy kế 9 tháng, lần lượt hoàn thành 66% và 88% kế hoạch năm của công ty. VHC ghi nhận mức giảm doanh thu lớn hơn so với các đối thủ cùng ngành như ANV và IDI, do thị trường Mỹ là thị trường có mức giảm lớn nhất về xuất khẩu cá tra từ Việt Nam.

Giá bán trung bình tại thị trường Mỹ tiếp tục giảm 18% so với quý trước (giảm 38%), thay vì duy trì ổn định như SSI Research dự đoán ban đầu. Cho năm 2023, các chuyên gia của SSI ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của VHC lần lượt là 10.200 tỷ đồng (giảm 23% so với năm trước) và 1.100 tỷ đồng (giảm 46%).

Ngược với dự báo trước đây là giá bán trung bình sẽ phục hồi trong quý IV/2023, thì trong nửa đầu quý IV/2023 giá bán trung bình thấp hơn 10% so với mức bình quân tháng trong quý III/2023. Sang năm 2024, SSI Research dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 11.900 tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ) và 1.400 tỷ đồng (tăng 30%).

SSI Research kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tại thị trường châu Âu và Trung Quốc sẽ phần nào bù đắp cho mức sụt giảm về sản lượng tiêu thụ tại Mỹ trong nửa đầu năm 2024, và dự kiến nhu cầu ở thị trường Mỹ sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024.

Ngoài ra, công ty chứng khoán giả định giá bán cá bình quân sẽ duy trì ở mức hiện tại và chỉ tăng lên trong nửa cuối năm 2024 - cùng lúc với sự phục hồi nhu cầu tại Mỹ. Từ chu kỳ trước đó, sẽ phải mất khoảng 1,5 - 2 năm để giá cá chạm đáy và một chu kỳ diễn ra đầy đủ trong khoảng 4 năm.

Do đó, SSI Research kỳ vọng giá cá tra có thể hồi phục tích cực trong nửa cuối năm 2024 (khoảng 2 năm để chạm đáy), muộn hơn khoảng hai quý so với kỳ vọng trước đó (khoảng 1,5 năm để chạm đáy).