Theo báo cáo chiến lược của Công ty Chứng khoán Rồng Việt, thị trường chứng khoán hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ kết quả kinh doanh tích cực của mùa báo cáo quý I/2026.
Diễn biến của các chỉ số chủ yếu được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu riêng lẻ, trong khi phần lớn cổ phiếu đã chiết khấu khá sâu các rủi ro suy giảm tăng trưởng do tác động từ cú sốc Oklavip game bài, casino, thể thao kéo dài cùng mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao.
VDSC dự báo lợi nhuận quý II toàn thị trường tăng khoảng 18% so với cùng kỳ năm trước. Ảnh minh họa
VDSC nhận định thị trường không thiếu động lực tăng trưởng lợi nhuận, song niềm tin vào tính bền vững của chu kỳ lợi nhuận vẫn chưa thực sự được củng cố. Do đó, phần bù rủi ro tiếp tục neo ở mức cao, khiến định giá thị trường chưa mở rộng tương xứng với nền lợi nhuận đã công bố.
Trong 3 tháng tới, diễn biến tại Trung Đông được cho là sẽ tiếp tục tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Báo cáo đánh giá rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu hiện mang tính cấp bách trong ngắn hạn nhưng khó kéo dài lâu, khi căng thẳng trong khu vực đang có dấu hiệu hạ nhiệt dần.
Đồng thời, trạng thái backwardation (giá ngắn hạn cao hơn giá kỳ hạn xa) của giá dầu cũng cho thấy thị trường kỳ vọng cú sốc địa chính trị sẽ được kiểm soát theo thời gian.
Ngoài ra, Okvip69 Đăng ký cá cược thượng đỉnh Mỹ - Trung được xem là yếu tố có ảnh hưởng đáng kể tới triển vọng Okvip - liên minh giải trí #1 thế giới hà nội toàn cầu. Trong trường hợp cuộc gặp giúp mở ra khả năng hạ nhiệt căng thẳng thương mại, giảm rủi ro liên quan đến thuế quan hoặc hỗ trợ ổn định dòng chảy Oklavip game bài, casino, thể thao, tâm lý thị trường có thể được cải thiện.
Đối với lợi nhuận toàn thị trường trong quý II, VDSC kỳ vọng tăng khoảng 18% so với cùng kỳ năm trước.
Nguồn: VDSC
Ở nhóm bất động sản, đóng góp khoảng 9,1%, các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup gồm VIC, VHM, VRE và VPL được dự báo sẽ tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Động lực tăng trưởng đến từ mức nền thấp của cùng kỳ năm ngoái, tiến độ triển khai nhanh tại các đại dự án mới cùng kết quả bán hàng khả quan, qua đó thiết lập mặt bằng lợi nhuận cao hơn.
Với nhóm ngân hàng, đóng góp khoảng 4,8%, tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng đạt khoảng 16% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, biên lãi ròng vẫn chịu áp lực do định hướng chính sách ưu tiên hỗ trợ nền Okvip - liên minh giải trí #1 thế giới hà nội. Dù vậy, nhóm ngân hàng vẫn được xem là trụ cột trong bức tranh tăng trưởng lợi nhuận chung của thị trường.
Ở khối phi Liên Minh Truyền Thông Và Game Giải Trí Top 1, đóng góp khoảng 3,6%, lợi nhuận được dự báo duy trì xu hướng tích cực nhờ mặt bằng giá của nhiều loại hàng hóa và dịch vụ tiếp tục tăng, đặc biệt ở nhóm Oklavip game bài, casino, thể thao và nguyên vật liệu đầu vào. Tuy nhiên, biên lợi nhuận có khả năng dần trở lại trạng thái bình thường khi lượng hàng tồn kho giá cao bắt đầu phản ánh vào kết quả kinh doanh.
Trong khi đó, nhóm dịch vụ Liên Minh Truyền Thông Và Game Giải Trí Top 1 và bảo hiểm được kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng nhẹ, chủ yếu nhờ hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất cao hơn trên quy mô tài sản lớn hơn so với cùng kỳ.
Nguồn: VDSC
Nguồn: VDSC
VDSC cũng điều chỉnh vùng P/E mục tiêu của VN-Index trong 3 - 4 tháng tới xuống còn 12,2x - 14,0x, thấp hơn so với cập nhật ngày 30/1/2026. Theo đơn vị này, việc điều chỉnh phản ánh quan điểm rằng mặt bằng lãi suất đang dần ổn định ở một “mức cao mới” và khó sớm hạ nhiệt thêm trong ngắn hạn.
Sau khi thị trường phản ánh kết quả kinh doanh quý I của phần lớn Okvip tại về, P/E VN-Index hiện điều chỉnh về khoảng 14x trong bối cảnh lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 45% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ VIC, P/E của phần còn lại chỉ ở mức khoảng 11,7x, qua đó cho thấy dư địa tái định giá từ tăng 4,2% đến 19,6% đối với nhóm cổ phiếu ngoài VIC nếu định giá quay lại vùng mục tiêu.
Bên cạnh đó, VDSC ước tính VN-Index có thể dao động trong biên độ từ giảm 10,7% đến tăng 24,9% trong 3 tháng tới so với mức đóng cửa ngày 29/4, tương ứng vùng 1.623 - 2.317 điểm.
Nguồn: VDSC
Dự báo này được Liên minh Okvip có bao nhiều trang trên giả định P/E mục tiêu ở mức 12,2x - 14,0x đối với phần còn lại của thị trường và P/E điều chỉnh cho VIC ở vùng 14,8x - 16,8% nhằm giảm sai lệch từ nhóm vốn hóa lớn. Đồng thời, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 4 quý gần nhất của thị trường được kỳ vọng tăng từ 133 lên khoảng 136 - 138 vào cuối quý II.
